• A
  • A
  • A
  • АБВ
  • АБВ
  • АБВ
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта

Научные семинары

9 декабря 2019 г. состоялся научный семинар "Влияние встроенных опционов put и call на доходность по корпоративным облигациям". С докладом выступили Теплова Т.В., Сучков В.А.
Влияние встроенных опционов call и put на доходность по КО презент (PDF, 405 Кб) 

28 ноября 2019 г.
состоялся научный семинар "Прогнозирование индексов акций и облигаций на основе метода SSA Caterpillar". С докладом выступили Соколова Т.В., Андрианова А.В.
Презентация SSA Caterpillar (PDF, 548 Кб) 


11 ноября 2019 г. состоялся научный семинар "Факторы доходности государственных облигаций". С докладом выступили Соколова Т.В., Галенская К.В.

Факторы доходности государственных облигаций презентация (PDF, 404 Кб) 

25 октября 2019 г. состоялся  научный семинар "Детерминаты доходности по субфедеральным и муниципальным облигациям на глобальном рынке". С докладом выступили Теплова Т.В., Сучков В.А.
Детерминанты доходности по субфедерал и .. глобальном облигационном рынке (PDF, 405 Кб) 

9 октября 2019 г. состоялся  научный семинар "Детерминанты вероятности дефолтов по корпоративным облигациям". С докладом выступили Соколова Т.В., Андрианова А.В.
Детерминанты вероятности дефолтов по КО презентация (PDF, 387 Кб) 

23 сентября 2019 г. состоялся  научный семинар "Высокочастотная торговля на рынке акций и облигаций". С докладом выступили Теплова Т.В., Галенская К.В.
Высокочастотная торговля на рынке акций и облигаций презентация (PDF, 487 Кб) 

10 сентября 2019 г. состоялся научный семинар "Влияние показателей ликвидности на доходность корпоративных облигаций". С докладом выступили Соколова Т.В., Сучков В.А.
Влияние показателей ликвидности на доходность КО презентация (PDF, 416 Кб)  


13 июня 2019 года состоялся научный семинар "Роль факторов информационной неопределенности и асимметрии в определении спреда доходности корпоративных облигаций". С докладом выступил студент ФРФИ Кутузов по статье Lu, C.W., Chen, T.K., Liao, H.H. (2010). Information uncertainty, information asymmetry and corporate bond yield spreads // Journal of Banking and Finance, Vol. 34 (9), pp. 2265-2279. Доклад выполнен под руководством ст. преподавателя Соколовой Т.В.
Доклад Кутузова Информационная неопределенность и асимметрия (PDF, 937 Кб) 

30 мая 2019 года состоялся научный семинар "Анализ детерминант спредов доходности муниципальных облигаций". С докладами выступили Соколова Т.В. и студент ФРФИ Ворожцов М.

Доклад Ворожцова М. по статье Beck R., Ferruci, G., Hantzsche, A., Rau-Gohring, M. (2016). Determinants of subsovereign bond yield spreads - The role of fiscal fundamentals and federal bailouts expectations. ECB Working paper №1987.
Ворожцов Доклад по статье Beck et al. (2017) (PDF, 1.42 Мб) 

Доклад Соколовой Т.В. (в соавт.) "Анализ детерминант спреда доходности рублевых муниципальных облигаций"
Соколова Джаримов Спреды доходности рублевых МО (PDF, 496 Кб) 

14 мая 2019 года состоялся научный семинар "Влияние государственных облигаций на рост рынка капитала в развивающейся экономике". С докладом выступили Теплова Т.В. и Чепкасова А., представившие исследование Olaniyan, T., Ekundayo, S. (2019). Revisiting the growth effects of government bonds in an emerging capital market. Corporate Governance and Organizational Behavior Review. №3. pp. 32-28.
Effects of Government Bonds (PDF, 302 Кб)

25 апреля 2019 года состоялся научный семинар  "Высокорискованные кредитные инструменты и риск банкротства". С докладами выступили Теплова Т.В., Соколова Т.В. и Чепкасова А. Был представлен аналитический обзор S&P по дефолтам на мировом рынке в 2018 году и пример аналитики АКРА о факторах риска компаний МСБ.
Обзор SP Дефолты (PDF, 327 Кб) 
АКРА Факторы риска МСБ (PDF, 649 Кб) 

16 мая 2019 года состоялось обсуждение аналитического исследований компании FRANK RG с представителями компании. Обсуждался отчет от апреля 2019 по рынку инвестиционных продуктов, предлагаемых крупнейшими игроками в России: брокерское обслуживание, ДУ, ПИФы, структурные ноты, ИСЖ, НСЖ. Исследование показало, что большинство облигационных ПИФов обыграли за три последних года депозиты. Были выявлены тренды и представлены прогнозы функционирования облигационных инвестиционных продуктов.

8 апреля 2019 года состоялся научный семинар "Анализ влияния ковенант на доходность к погашению по корпоративным облигациям". С докладами выступили студенты 1 курса магистерской программы ФРФИ Борисов и Комолова.

Презентация студентки Комоловой по статье Bazzana, F., Zadorozhnaya, A., Gabriele, R. (2018). The role of covenants in bond issue. The case of Russian companies. Emerging Markets Review, 36: 1-18.

Комолова (PDF, 2.57 Мб) 

Презентация студента Борисова по статье Gong, G., Xu, S., Gong, X. (2017). Bond covenants and the cost of debt. Emerging Markets Finance and Trade, 53: 587-610.
Борисов (PDF, 1.53 Мб)


13 декабря 2018 года состоялся научный семинар "Прогнозирование дефолтов корпоративных облигаций и ставки возмещения". С докладом выступила О. Гранкова. Доклад подготовлен Зоткиным К.М., Тепловой Т.В. и Гранковой О. 

В первой части работы приводится обзор некоторых теоретических работ, которые легли в основу данного исследования. Далее приводится описание выбранных данных и переменных, которые будут использоваться для построения модели, составление обучающей и контролирующей выборки, и само построение модели. Затем приводится описание теоретической базы, на основе которой строится исследование, а также подробное описание различных тестов для подтверждения адекватности модели. Заключительным шагом является непосредственное построение модели, ее анализ, и проверка ее адекватности.

В результате работы была построена модель, с помощью которой были выявлены значимости двух факторов: коэффициента текущей ликвидности и отношение нераспределенной прибыли к активам.

 
7 декабря 2018 года состоялся научный семинар "Реакция цен акций и рыночной стоимости бизнеса компании реального сектора экономики на публичное размещение долга". С докладом выступила К. Галенская.

На развитых рынках привлечение заемного капитала путем облигационного выпуска является более предпочтительным, поскольку облигации обладают более низкой ставкой процента и более длительным сроком, по сравнению с банковским кредитованием. Данные факты приводятся в исследованиях Godlewsk  et al. (2011), Pessarossi & Weill (2013). Однако не столь явно раскрыта тема выбора источников долгового финансирования на развивающихся рынках. В особенности не раскрыто сопоставление стран Западной и Восточной Европы.

В докладе был представлен обзор основных научных работ по теме исследования. Предложена авторская теоретическая модель, которая представляет собой модификацию существующих моделей и выявленных значимых факторов из рассмотренных публикаций. Проведен анализ структуры и динамики долга компаний развитых и развивающихся европейских стран. Применен метод событийного анализа с целью оценки и сравнения реакции цен акций на анонсы, объявления и факт привлечения заемного капитала.

30 ноября 2018 года состоялся научный семинар "Индексы корпоративных облигаций в национальной валюте". С докладом выступила Капичникова М. Были рассмотрены методики расчета индексов, проведен анализ соотношения "риск-доходность", представлен подход к построению индексов корпоративных облигаций (по рынкам, для которых не ведется расчет индексов), выявлены факторы, влияющие на динамику индексов.

Индексы КОНВ.pdf

 
9 ноября 2018 года состоялся научный семинар "Драйверы и тормозы развития рынков корпоративных облигаций в национальной валюте". С докладом выступили Теплова Т.В., Соколова Т.В. Обсуждались замечания рецензента по статье в журнал "Вопросы экономики". Были представлены ответы на замечания и новые результаты с учетом неоднородности развития институциональной среды по группам стран и с включением в модели оригинальных факторов - активов институциональных инвесторов (ПИФ, страховых компаний, пенсионных фондов).
Драйверы и тормозы развития рынков КО.pdf

30 октября 2018 года состоялся научный семинар "Моделирование российских облигационных индексов на основе моделей ARIMA и GARCH". С докладом выступила Андрианова А.В.
Моделирование рос облиг индексов ARIMA GARCH.pdf

5 октября 2018 года состоялся научный семинар "Выход на реальные и мнимые облигационные займы российского рынка. Поиск детерминант". С докладом выступили д.э.н., профессор Т.В. Теплова и аналитик ЛАФР Галенская К.В.  Цель работы – выявление наличия «мнимых» (замаскированных кредитов) облигационных займов  на российском рынке. В докладе рассмотрена динамика структуры корпоративного долга по 20 крупнейшим развивающимся рынкам капитала. Представлен обзор литературы по теме исследования. Протестированы гипотезы о влиянии на вероятность выхода на российский облигационный рынок таких факторов, как финансовые показатели эмитента, индивидуальных характеристик компаний и топ-менеджмента, полноты власти генерального директора, структуры акционерного капитала. Выборка включала 1107 компаний за 2015-2017 гг., методология исследования - построение двумерных пробит-моделей.
презентация Теплова Галенская окт 2018.pdf


20 сентября 2018 года
состоялся  научный семинар "Классификация стилей российских инвестиционных фондов с консервативной стратегией". С докладом выступил студент Баярмаа Адъяа.
Презентация Фонды.pdf


11 сентября 2018 года
состоялся научный семинар "A Method for Building and Forecasting the Russian Corporate Eurobonds Index in Conditions of Macroeconomic Instability". Доклад был подготовлен Тепловой Т.В., Андриановой А.В., Соколовой Т.В. для конференции 10th Economics & Finance Conference (Rome, Italy, 2018).

Our objective is to build and forecast the dynamics of the index of the Russian corporate Eurobond market. Our research consists of the following stages: 1.Construction of an original index of the Russian corporate Eurobond market. 2. Building specifications of models of different classes - ARMA with trend, ADL and ARMAX with independent variables - for describing retrospective market dynamics. 3. Estimation of the quality of forecasts on the period from 3 to 20 April 2018 and choice of the best model specification.
Eurobonds.pdf

 

28 мая 2018 года состоялся  научный семинар "Ownership Structure and Obstacle to Finance under Control of Institutional Environment and Bond Market Development", представленным ранее на 31st IBIMA Conference. Выступили Теплова Т.В., Соколова Т.В., Галенская К.В. (доклад подготовлен в соавторстве с Тепловым А.С.).

We study the relationship between SMS (small medium size) firm ownership structure and obstacle to finance. The empirical research considers both the concentration of the company's ownership (controlling owner) and the presence of foreign participants in the equity capital. Our aim is to identify those determinants of financial markets (bond market development), legal institutions and firms characteristics in the transition economies of the post soviet countries that can be considered as barriers to attracting financial resources. This paper sheds light on large shareholders’ influence on obstacle to finance.
IBIMA.pdf

 
14 мая 2018 года состоялся  научный семинар "Анализ облигационного рынка. Инвестиционная привлекательность рынка ETF". С докладом выступил магистр 1 курса программы ФРФИ Д. Оганесян.

В докладе представлена статистика по глобальному рынку ETF. Проведен анализ торгуемых портфелей облигаций. Рассмотрены крупнейшие облигационные ETF-провайдеры. Выполнен эконометрический анализ российского и бразильского ETF.
Оганесян Инвестиционная привлекательность рынка ETF.pdf
 

25 апреля 2018 года состоялся научный семинар совместно с Мосбиржей. Сотрудники Московской биржи провели обучение магистров программы ФРФИ, участников ЛАФР и НУГ исследования облигационных рынков работе с сайтом Московской биржи. Обсуждались проблемы сбора и анализа данных по сегментам российского финансового рынка.


Ведущие семинара: Лев Подурец (маркет-дата, информсервисы), Алексей Федоров, Игорь Козик (фондовый рынок), Екатерина Нагаева (листинг). Дискуссантом выступила профессор Теплова Т.В.

Основные темы: 1. Состав информации на сайте Московской биржи. 2. Информационные сервисы Московской биржи. 3. Инфо:- с итогами торгов;- по типам инвесторов, участию иностранных инвесторов в торгах;- инфо по отдельным цб. 4. IR раздел. 5. Контроль листинга.
6. Виджеты по бумагам. 7. Виджеты по бондам. Календари, доходности. 8. Инфо, обязательная к раскрытию биржей и эмитентом
9. Раздел частному инвестору. Налогообложение. 10. Сайты конкурсов. Маркет-Плейс. Рэнкинг управляющих. 

Теплова Т.В. и Соколова Т.В. представили ежемесячный мониторинг по российскому финансовому рынку, базой данных для которого выступает сайт Московской биржи и Cbonds.

Презентация Московской биржи (маркет-дата и информсервисы).pdf
Презентация Облиг рынок Московская биржа.pdf

12 апреля 2018 года состоялся  научный семинар "Драйверы и тормозы развития рынков корпоративных облигаций развитых и развивающихся стран на 17 годах XXI века". С докладом выступили Теплова Т.В., Соколова Т.В.

15 марта 2018 года состоялся  научный семинар "Финансовые показатели и нефундаментальные факторы, определяющие доходность корпоративных облигаций. Портфельные построения на рынках корпоративных облигаций". Студенты программы "Финансовые рынки и финансовые институты" представили репликации научных исследований по облигационным рынкам. Руководителями проектов по репликации выступили участники НУГ Теплова Т.В., Соколова Т.В.

1. Репликации исследования: Теплова Т. В., Соколова Т. В., Теплов А. С. Интеллектуальный капитал российских компаний как драйвер снижения стоимости долга // Журнал Новой экономической ассоциации. 2017. № 4(36). С. 107-134.
 Тевосова, Самулов, Козлова.pptx
 Кузнецов, Махмудов, Псарева.pptx

2. Репликации исследования: Теплова Т. В., Соколова Т. В. Непараметрический метод оболочечного анализа для портфельных построений на российском рынке облигаций. // Экономика и математические методы. 2017. Т. 53. № 3. С. 154-172.

 Хаев Шипицына Меркулова.pptx
 Благоразумова Мажов Мордовина.pdf

3. Репликация исследования: Antonakakis, N., Vergos, K. (2012). Sovereign bond yield spillovers in the Euro zone during the financial and debt crisis. MPRA Paper No. 43284.
 Потапенко Горбачева Оганесян.pptx

4. Репликация исследования: Bariviera, A.F., Guercio, M.B., Martinez, L.B. (2012). A comparative analysis of the informational efficiency of the fixed income market in seven European countries. Economics Letters, Vol. 116, pp. 426-428.

 Евтюкова Ежова Емзешева.pptx
 

5 марта 2018 года состоялся научный семинар "Премия за долгосрочность инвестирования: теоретические предпосылки и практические подходы к оцениванию". С докладом выступила Родина В.А.

В исследовании Тепловой Т.В., Родиной В.А. рассматриваются сущность и динамические свойства премии за риск реинвестирования на государственном облигационном рынке. В последние годы риск реинвестирования получил признание в теории и практике инвестирования, в частности, в управлении портфелем прямых инвестиций, портфелем коллективных и пенсионных фондов, портфелем страховых компаний и кредитным портфелем. Оценка премии за риск реинвестирования выводится через конструирование купонной облигации в виде корзины (портфеля) финансовых контрактов на единовременные будущие денежные потоки при предпосылке соблюдения принципа аддитивности стоимости. Эмпирическое тестирование коинтегрированности проводится посредством неограниченной и ограниченной модели ECM на государственных облигационных рынках Великобритании и России, которые, представляя, соответственно, развитую и развивающуюся экономику, обладают, вместе с тем, схожими качествами: относятся к числу крупнейших эмитентов в своей категории, спрос на эмиссии которых более чем на четверть создается зарубежными инвесторами.

Результаты исследования показывают, что на обоих облигационных рынках инвесторы допускают значимость риска реинвестирования, закладывая в купонной облигации ценовой дисконт, который увеличивается с увеличением горизонта инвестирования. Вместе с тем, выявлены различия в чувствительности премии за риск реинвестирования к влиянию экзогенных показателей. На облигационном рынке Великобритании инвесторы склонны ориентироваться на более консервативные показатели, но готовы прогнозировать на среднесрочном инвестиционном горизонте, а на облигационном рынке России инвесторы готовы ориентироваться на менее консервативные показатели, но склонны осуществлять прогнозирование только на краткосрочном инвестиционном горизонте.

Презентация Родина В.А. Премия за долгосрочность инвестирования.pdf
 

16 февраля 2018 года состоялся  научный семинар "Применение непараметрического метода оболочечного анализа DEA в финансовой экономике". С докладом выступила Соколова Т.В.

Метод Data Envelopment Analysis предназначен для оценки и сопоставления по эффективности единиц принятия решений (в задачах экономики - экономических агентов). Единица принятия решений рассматривается как "черный ящик", преобразующий набор входных параметров в набор выходных параметров. Эффективность трактуется как отношение взвешенной суммы выходных параметров к взвешенной сумме входных параметров. Метод позволяет построить границу эффективности, выявить лидеров и аутсайдеров по эффективности.

Преимущества метода: 1) Не требует задания пользователем (экспертом) весов входных и выходных параметров. 2) Не требует формулирования и проверки гипотез о функциональных связях между входными и выходными параметрами. 3) Предоставляет возможность работы с большим набором разноплановых параметров. 4) Позволяет найти целевые значения входных и выходных параметров, при достижении которых экономический агент окажется на границе эффективности.
 DEA.pdf


1 февраля 2018 года
состоялся научный семинар "Обзор современных исследований по тематике облигационных рынков, выявление проблемных областей" с участием студентов 1 курса магистратуры "Финансовые рынки и финансовые институты" факультета экономических наук. На семинаре студенты представили обзоры современных публикаций из журналов Скопус Q1-Q2 по теме анализа облигационных рынков. В ходе презентаций обсуждались актуальность и научная новизна исследований, цели, гипотезы, данные, методы и полученные результаты.

- Доклад Капичниковой по статье:
Gozzi, J.C., Levine, R., Peria, M.S., Schmukler, S.L. (2015). How firms use corporate bond markets under financial globalization. Journal of Banking and Finance58, 532-551.
 Капичникова _ How Firms Use Corporate Bond Markets.pdf

- Доклад Олаевой по статье:
Dick-Nielsen, J., Feldhutter, P., Lando, D. (2012). Corporate bond liquidity before and after the onset of the subprime crisis. Journal of Financial Economics, 103 , 471-492.
Олаева _ Сorporate Bond Liquidity.pdf

- Доклад Серебрякова по статье:
Jankowitsch, R., Nagler, F., Subrahmanyamc, M.G. (2014). The determinants of recovery rates in the US corporate bond market. Journal of Financial Economics, 114 , 155-177.
Серебряков _ Determinants of Recovery Rate.pdf

- Доклад Мойсеенко по статье:
Wang, J., Wu, C. (2015). Liquidity, credit quality, and the relation between volatility and trading activity: Evidence from the corporate bond market. Journal of Banking and Finance, 50, 183-203.
Мойсеенко _ Liquidity, Credit Quality an..Volatility and Trading Activity.pdf

- Доклад Горбачевой по статье:
Dannhauser, C.D. (2017). The impact of innovation: Evidence from corporate bond exchange-traded funds (ETFs). Journal of Financial Economics, 125, 537-560.
Горбачева _ Impact of Innovation - ETF.pdf

- Доклад Шипицыной по статье:
Goldstein, I., Jiang, H., Ng, D.T. (2017). Investor flows and fragility in corporate bond funds. Journal of Financial Economics, 126, 592-613.
 Шипицына _ Investor Flows and Fragility.pdf


22 января 2018 года
состоялся научный семинар "Проблемы сбора и сопоставимости данных по облигационным рынкам из различных источников (профессиональных баз данных)". Участники  ознакомились с функциональными возможностями, преимуществами и недостатками, проблемами сбора данных из различных информационно-аналитических баз данных (СПАРК, ФИРА, Bloomberg, Thomson Reuters Eikon, Cbonds). С докладом выступила Соколова Т.В.
Сопоставление информационно-аналитических баз данных.pdf

Соколова Т.В. Сравнительный анализ функциональных возможностей, преимуществ и недостатков информационно-аналитических баз данных. // Управление корпоративными финансами. 2013. № 5. С. 280-288. 
Текст статьи_Соколова 2013.pdf

 
16 января 2018 года состоялся  научный семинар, на котором была представлена коллективная монография под науч. ред. Тепловой Т.В. «Облигационный рынок: анализ тенденций и перспектив».

В коллективной монографии профессорско-преподавательского состава Национального исследовательского университета «Высшая школа экономики» и специалистов-практиков российского финансового рынка, аналитиков Московского филиала АО «Томсон Рейтер (Маркетс) СА» впервые в российской литературе раскрыты на эмпирическом исследовательском поле закономерности развития, дисбалансы по секторам и тенденции, которые складываются на глобальном и отечественном облигационных рынках после финансового кризиса 2008 года. Данные по российскому рынку всесторонне исследованы в сравнении с данными рынков БРИК, рынков европейского сообщества (ЕС) и быстрорастущих азиатских стран. Межстрановые сопоставления и эмпирические исследования особенностей принятия решений российскими эмитентами облигаций позволили выявить специфические особенности российского рынка, показать перспективы привлекательности этого сегмента финансового рынка с точки зрения рыночного инвестора (глобального и национального).

Титул.pdf
Оглавление и введение.pdf
Глава 4 - Азиатские облигационные рынки - Теплова Соколова.pdf
Глава 8 - Ликвидность облигаций - Теплова Соколова.pdf


-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
15 декабря 2016 состоялась научная дискуссия ЛАФР "Вероятностные картины мира, совместимые с равновесным ценообразованием на финансовых рынках". Докладчик - профессор Евстигнеев Владимир Рубенович.

Рассматривались параметризующие функции уравнения Фоккера - Планка (соответственно, допустимые решения этого уравнения), совместимые с нулём определителя Черкасова, т.е. с такой заменой переменных, которая позволяет получать аналитическое решение эволюционного уравнения. Обсуждалось, почему аналитическое решение для участников рынка предпочтительнее решения в виде разложения в ряд по базису, и рассмотреть, какие стационарные распределения получаются, если выбор подходящих параметризующих функций ограничить условием ценового равновесия (равенства единице матожидания нормированной цены с дисконтирующим ядром).

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
15 декабря 2016
состоялась научная дискуссия ЛАФР "Оценка рисков в сделках мезонинного финансирования"
Докладчик - Степанова Елена Олеговна, аспирант НИУ ВШЭ.

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

13 декабря 2016
состоялась научная дискуссия ЛАФР"Особенности анализа структурных продуктов"
Докладчик - Александр Гетте (аспирант Финансового университета).

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

8 декабря 2016
состоялась научная дискуссия ЛАФР "Динамические свойства модели Трейнора-Блэка"
Докладчик - С.В.Курочкин, НИУ ВШЭ, ФИЦ ИУ РАН.

Модель Трейнора-Блэка — по-видимому, исторически первая модель, в которой (в рамках определённых предположений — т.н. диагональной модели Шарпа) был получен количественный ответ на вопрос о том, каким образом прогнозы будущей доходности активов должны учитываться при формировании инвестиционного портфеля.

В докладе представлен анализ качественного поведения рынка в предположении, что все формирующие рынок инвесторы в своих портфельных решениях применяют данную модель. Постановка вопроса аналогична переходу от портфельной теории Марковица (теории оптимального поведения одного бесконечно малого инвестора) к модели CAPM (модели равновесия рынка).

В ходе исследования потребовалось установить количественную взаимосвязь между коэффициентом ex ante альфа Йенсена и соотношением между целевой и рыночной ценой акции. Как оказалось, этот вопрос не имеет общепринятого ответа, при этом в литературе распространены ошибочные представления.

Результаты анализа показывают, что в своём динамическом варианте модель Трейнора-Блэка приводит к устойчивому ценообразованию лишь для активов, занимающих значительную долю капитализации рынка (приблизительно от 10% и более). Полученные выводы затем сопоставляются с эмпирическими данными о совместной динамике рыночных и целевых (согласно консенсус-прогнозам аналитиков) цен наиболее ликвидных российских акций. Оказывается, что фактическое поведение рынка+прогноза, как правило, не соответствует модельному: вместо нарастающих колебаний цены наблюдается игнорирование целевого уровня. Возможное объяснение: рынок не считает прогнозы аналитиков заслуживающими доверия.

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
8 декабря 2016
состоялась научная дискуссия ЛАФР "Моделирование страновых рисков (от DCF конструкций к новым подходам)"
Докладчик - Дмитрий Тимофеев (факультет экономических наук НИУ ВШЭ, Министерство финансов Российской Федерации).

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
7 декабря 2016
состоялась научная дискуссия ЛАФР "Как правильно структурировать сделку слияний и поглощений и оценить стоимость компании" 
Докладчик - Евгений Покалюхин, вице-президент инвестбанковского подразделения Ренесанс-Капитал.

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
24 февраля 2016
состоялся научный семинар ЛАФР "Constructing of Optimal Portfolio on Russian Stock Market Using Nonparametric Method - Classification and Regression Tree "

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
8 февраля 2016
состоялся Круглый стол, посвященный обсуждению проекта "Основные направления развития и обеспечения стабильности функционирования финансового рынка Российской Федерации на период 2016-2018 гг."

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
28 мая 2015
состоялся научный семинар ЛАФР, были представлены доклады:
1) Асатуров Константин
, тема "Динамические бета российских компаний".
2) Ацканов Исуф
, тема "Динамическая оптимизация инвестиционного портфеля с использованием парных копул".
3) Ш
абалин Павел
, тема "Спрэд между обыкновенными и привилегированными акциями: динамика и основные факторы".

 Аннотации докладов.doc

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
21 мая 2015 состоялся научный семинар ЛАФР, были представлены доклады:

1) Саркисов Артур, тема "Эффективность использования непараметрических методов при формировании портфеля акций на российском фондовом рынке".
Аннотация: Данный доклад посвящен анализу результатов современных  исследований в сфере теории формирования  инвестиционного портфеля, в которых в качестве инструмента оценки использовались непараметрические методы. Также в рамках доклада будет предложен механизм формирования портфеля акций на российском фондовом рынке при помощи CART (Classification and Regression Tree).

2) Бобровская Марина (МГУ имени М.В. Ломоносова), тема доклада "Влияние особенностей холдинговой структуры ТНК на ее стоимость"
 Аннотация - Бобровская Марина.doc

-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

14 мая 2015 состоялся научный семинар ЛАФР, были представлены доклады:

1) Кузьмичева Е.(аспирант НИУ ВШЭ - Н.Новгород) тема "Исследование влияния неопределенности внешней среды и несовершенств рынков капитала на корпоративные инвестиционные решения".

2) Самсонова С.С. (аспирант НИУ ВШЭ - Н.Новгород), тема "Использование TDCC GARCH модели в анализе финансовой интеграции российского и зарубежных фондовых рынков во время глобальных финансовых кризисов".
 Самсонова С - Аннотация доклада.doc

-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
25 февраля 2015 состоялось заседание ЛАФР и аспирантский семинар, был представлен доклад:

"Влияние смены контролирующего собственника на дивидендную политику компаний"
(предзащита диссертации, руководитель - д.э.н. Теплова Т.В., оппоненты - к.э.н. Столяров А.И. и д.э.н. Абрамов А.Е.)

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
9 февраля 2015
состоялся дискуссионный семинар ЛАФР
«Индивидуальные инвестиционные счета: возможности для инвесторов и для фондового рынка России?»

С докладом выступил Михаил Сухобок.
С января 2015 года на российском рынке стало возможным открытие индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) для физических лиц. Инициаторы этих новаций утверждают, что это позволит заложить базу для формирования в России слоя частных розничных инвесторов, сгладить несбалансированность налогообложения доходов на фондовом рынке, приблизить российский финансовый рынок к лучшим стандартам. Так ли это? Какие выгоды и риски для частных инвесторов несет вхождение в систему ИИС?

Михаил Сухобок является одним из разработчиков и идеологов введения индивидуальных инвестиционных счетов, является сооснователем Финансового Дома «Открытие»,  долгое время работал директором этой одной из крупнейших финансовых компании в России.  Работает на российском финансовом рынке с 1993 года, имеет опыт работы на срочном рынке, на рынке слияний и поглощений, в банковской сфере. ЛАФР приглашает Михаила Сухобока разъяснить подводные камни этой новации на финансовом рынке и встретиться с преподавательским составом для обсуждения треков развития профессиональных компетенций.

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

7 декабря 2013

Тема:  "Исследование сделок M&A на современном этапе развития финансового рынка"

Приглашены специалисты компании KPMG, которые поделились проведенными исследованиями по современному состоянию рынка слияний и поглощений, показали особенности  конкретных сделок 2013 года, обозначили проблемы, связанные с анализом сделок.


14 ноября 2013

Тема: Эконометрическое моделирование динамики финансовых кризисов. Можно ли предсказать финансовый кризис? Есть ли индикаторы, позволяющие выявить пузырь на рынке ММВБ? Насколько устойчив российский рынок?

Докладчик: Шишкин Антон Алексеевич (МГУ).
Оппоненты:   Николаенко Дмитрий (аспирант кафедры фондового рынка и рынка инвестиций факультета экономики НИУ ВШЭ),
Антон Есин (студент магистерской программы "Финансовые рынки" факультета экономики НИУ ВШЭ).

Российский индекс ММВБ включает в себя динамику типа «затухающие колебания», что означает, что крупные отрицательные изменения цены возникают не из-за присутствующего на рынке «пузыря», а являются временными трендами, после которых после некоторого периода повышенной волатильности цена возвращается к адекватному уровню до нового колебания. Также мы проверили гипотезу о заражении, и выявили, что котировки индекса ММВБ подвержены заражению со стороны ряда стран, в том числе США, то есть когда происходят негативные события на рынках США, связь между российским и американским индексом усиливается по сравнению со спокойными моментами. В рамках существующих методологий невозможно одновременно исследовать возможность заражения и внутренних причин кризиса. Это, однако, можно сделать при помощи предложенной нами модели. Мы провели расчёты, и обе гипотезы (о наличии затухающих колебаний и о подверженности ММВБ заражению со стороны мировых индексов) нашли своё подтверждение. Но основным достоинством нашей модели является то, что при помощи неё оба этих фактора можно учесть при построении мер риска. Используя нашу модель и методологию применения этой модели, мы построили показатели граница потерь и ожидаемого убытка для индекса ММВБ, и получили неплохие результаты, особенно для показателя ожидаемого убытка. в российской экономике присутствует спекулятивная составляющая с «затухающими колебаниями». Для этого типа спекулятивной составляющей характерны резкие отклонения цены (в случае резких отрицательных отклонений на рынке происходит кризис). Гипотеза о присутствии в индексе ММВБ составляющей типа «пузырь» не подтвердилась.


31 января 2013
Тема: Пенсионная реформа в РФ. Инвестирование средств пенсионных накоплений.

Докладчик: Елисеева Ирина.

 Елисеева научный семинар.pdf


25 октября 2012

 Статья Ильин Конфликт интересов в саморегулируемых организациях США и неэффективность финансового рынка.pdf

 


 

Нашли опечатку?
Выделите её, нажмите Ctrl+Enter и отправьте нам уведомление. Спасибо за участие!
Сервис предназначен только для отправки сообщений об орфографических и пунктуационных ошибках.